京东发展已进入平缓期 未来“京腾”计划可期

昨日（11月16日）晚间，京东发布了2015年第三季度财报，从该份财报中明显看出京东业绩增长已经疲软。我们不谈空谈格局，仅从京东自身出发，便可知其“所以然”。

正如京东官方所说，以上数据都很亮丽，“京东日益成为中国消费者无忧网购和快速履约的首选平台，2015年第三季度，公司的业绩仍然保持强劲增长。京东在2015年三季度保持了健康的收入增长，用户数增长喜人，各品类业绩表现良好。

平台数据首次超越自营，京东自营模式遭遇挑战

财报数据显示， 2015年第三季度线上自营与第三方平台核心交易总额分别为613亿元人民币与497亿元人民币，比2014年第三季度分别增长了52%和121%。2015年第三季度线上自营业务的净收入同比增长48%，来自于服务项目与其他项目的净收入同比增长111%，增长动力主要来自快速扩张的京东商城第三方开放平台业务，广告服务以及向第三方商家提供的物流服务。

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以上数据说明，京东的平台部分比重首次超过了自营。这几年来，京东自营部分比重持续下降，第三方的比例终于在2015年第三季度超过了50%，达到了55.23%。

更严重的是，京东赖以生存的数码3C销量也出现了负增长。数据显示，自营业务GMV第三季度为613亿而第二季度647亿，缩水34亿，这也是京东历史上的首次。其中，第三季度3C销量568亿，比第二季度销量的590亿减少了22亿。

如果这样的成长持续下去，京东以往所对外宣称的自营电商模式将遭遇前所未有的挑战。可以这样说，京东已经不是自营电商，而是与天猫、淘宝一样成为了平台型电商。

GMV和现金流是京东的生命线，增速放缓确实有危险

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京东是一家或者说曾经是一家以自营为主的电商，所以，GMV就成了生存的命根。只有GMV不断的刷新，才能维持新老账单的平衡，也才能有足够的收入去发展新业务和扩大投入，一旦GMV放缓，现金流就会出现困难。大概可以有个判断，这种企业经营模式的电子企业，必须保持不低于50%的同比增速，否则就很难可持续增长。

当然，亏损并不是京东所害怕的，也不是京东最为关注的指标，只要有资本市场的输血和可持续增长的千亿级GMV，京东这点亏损不会有大碍。不过，京东的帐期已经从2015年第二季度的40天拉长到51.08天，应付款253亿但现金储备只有234亿，现金流遭遇压力还是比较大。

任何一家公司，都不可能持续的保持高达60%以上的高速增长，渡过初创期之后肯定会迎来稳定发展期，高速增长并非常态，也不是正常的企业经营状态。京东的季度交易总额（GMV）已经达到1150亿元人民币（约181亿美元）的水平，再保持急速增长将带来公司的严重管理问题，也会成为发展中最大的隐患。

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我们可以下个结论，京东的发展速度降下来，对公司并非坏事，关键是京东要找到不需要高速增长来维系企业发展的商业模式，与自营渐行渐远也许是走在了正确的路上。总之，以前京东嘲笑阿里巴巴的那些“电商坏东西”，最终都会落到自己的头上，以增幅和增速论英雄的时代在电商江湖可以休了，京东大船也要左满舵了。

腾讯“输送”京东的价值，并未被充分挖掘

在京东财报中并未披露微信、手Q为其倒流转化的具体情况，只透露京东第三季度通过移动端渠道完成订单量约占总完成订单量的52%。不过从京东高居不下的市场费用来看，京东并未把腾讯“输送”的流量价值充分挖掘。

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一个月前，京东联手腾讯推出了“京腾计划”，为商家提供一套有效建立品牌、提升营销效果和顾客体验的完整解决方案。本质上是对社交流量转化成交易流量的探索，然而一个“京腾计划”是远远不够的。

此外，我们还要看到京东在效率提升方面取得的成果。今年三季度，京东存货周转为38.7天，而去年同期为41.1天。供应链金融业务的发展，拉长了平均账期，由去年同期的47.9天，增加到今年第三季度的51.8天。

农村电商、跨境电商、京东金融作为独立业务继续发力，自建物流投入还需持续。今年第三季度京东在全国46个城市已运营196个大型仓库，并拥有4760个配送站和自提点，自建物流体系覆盖区县数量已增至2266个。

线上流量越来越贵，转化越来越低，地推变得更为粗暴，而兼职的乡村推广员和物流配送人员，会成下京东线价值挖掘的“排头兵”。

总结

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从京东的财报里看出，京东到了一个转折的时期。“京腾”计划的推出，就是京东转变的方向，有自营平台向第三方服务平台转变。虽然京东自营的光环可能会逐渐不那么耀眼，但这的确是京东应该走的路。